从养牛到逆市养猪续写养殖传奇

发布: 2014-06-09 |  作者:  |   来源: 经济观察报

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  尽管猪肉价格连连下跌,许多生猪养殖户大呼曾经“赚钱容易”的美好时光已经慢慢走远,但这并未阻挡PE资本对生猪养殖产业的偏爱。

  6日,中粮肉食投资有限公司(下称中粮肉食)与KKR、霸菱亚洲、厚朴基金和博裕资本联合组成的财团宣布结成战略合作伙伴。该财团将与中粮肉食的现有股东共同对公司进行投资,在华建设并管理大型现代化生猪养殖场及肉食品加工厂。此项交易的具体条款并未披露,但一位参与交易的核心人士称,该交易的规模为“数亿元美金”。

  数亿美金布局养猪

  中粮肉食是中粮集团旗下的全产业链肉食产品企业,在成立不到五年的时间里,中粮肉食已经成为国内最大的生猪养殖企业之一。“尽管中粮肉食涉及到了生猪养殖、深加工、分销等多个产业链,但最吸引投资方兴趣的仍然是生猪养殖领域。”上述人士称。

  据悉,今年3月底,中粮肉食在北京与KKR、霸菱亚洲投资共同签署了中粮肉食引进战略投资者股份认购协议。而今年4月底,中粮肉食的注册资本已经由2亿美元增加成为了3.2亿美元。

  资本方相信,通过从生猪养殖源头通过规模化、一体化的运营模式能有效控制产品质量,从而生产优质的肉类产品,确保食品安全。

  目前,我国生猪养殖仍然以散养为主,市场集中度非常低,这被资本方看做有很大的整合空间。根据美国农业部和中国畜牧业年鉴提供的数据,中国每年猪肉消费量占全球总量的50%以上,但年出栏量5万头以上生猪的规模化养殖场仅占国内生猪供应的不到1%。凭借规模养殖比散户养殖在食品安全、质量控制能力、及运营效率等方面的优势,预计到2020年,规模化养殖场的数量将增长6倍以上。“生猪养殖是一个非常需要资金的领域,所以此次交易的投资规模较大。提高养殖技术也是生猪养殖的一个难点,美国的生猪繁殖存活率远远高于中国,中国生猪繁殖存活率约为12头/年,而在美国,这一数字达到26头/年,规模和技术水平上去了,成本就能降下来,利润水平就会提高不少。”上述参与交易的核心人士称。

  在国内A股市场有养猪第一股之称的雏鹰农牧(002477,股吧)的日子就并不好过。今年1季度,雏鹰农牧亏损8000万余元,

  “生猪养殖的行业集中度正在慢慢提高,这几年养殖户的日子很不好过,猪肉价格波动大,人力成本不断增加,所以农民、小型养殖场不断退出养猪市场。大型养殖场内在的规模经济将不断显现,促使养殖场向更大的规模跃升。”另一位PE投资人士称。

  此次领投的资本方已和中粮集团有很深的渊源。KKR此前投资过奶养殖企业现代牧业,此后现代牧业又被中粮集团企业的蒙牛集团收入囊中。厚朴基金也曾在2009年与中粮联手厚朴基金以61亿港元收购蒙牛公司20.03%股权。

  复制“奶牛”的资本故事

  事实上,与资本方砸重金进入生猪养殖产业形成鲜明对比的是,当下,受到生猪价格连年下跌,行情不稳定等因素的影响,生猪养殖户已经连连吃亏,甚至很多养殖户大呼曾经“赚钱容易”的美好时光已经慢慢走远。

  上述人士称,目前市场行情的低谷正好是进入生猪养殖领域的机会,从长远来看,通过提高养殖技术、把控食品安全,规模化的养殖企业将会有较强的议价能力,利润提升还大有空间。

  该人士称,这些PE资本投资于生猪养殖产业很大程度上是受到了PE资本此前成功在奶牛养殖领域“捞金”的启发。

  2008年,KKR对现代牧业进行了首轮约1亿美金的注资。2008年9月中国发生“三聚氰胺奶粉”事件后,奶源安全问题日益引起重视,一些PE的投资兴趣亦从下游乳制品商转向上游供应链。刘海峰当时公开表示,KKR除了为现代牧业提供资金支持,还将帮助提高牧场管理水平。KKR在2009年时又对现代牧业追加了5000万美金的投资。

  据悉,从KKR最初投资现代牧业至今6年时间里,现代牧业的奶牛养殖规模已经增长了近10倍。 现代牧业也与2010年成功在香港上市。2013年年中,蒙牛并购了两家基金持有现代牧业的股权,粗略计算,蒙牛当时支付给KKR方面的对价约为24亿港元,即便不算上KKR手中还剩余的部分股权,其获利不菲。

  在初尝奶牛养殖产业的甜头后,KKR在2013年再次花重金主导建立新的牧场,KKR联合鼎晖投资、现代牧业设立一家新的合资公司,计划在中国赫兹建造两个万头规模的乳业牧场,投资总额约1.4亿美金,KKR持股60%以上。

  KKR及其他资本方希望能够在生猪养殖领域也同样复制这样的成功经验。目前,中粮肉食目前在国内建立了59个养殖基地,生猪存栏数达到了150万头,在资本方大力介入后,中粮肉食的生猪养殖规模有望大大提升。

  对生猪养殖垂涎三尺的不仅仅是这几家资本方。尽管受到猪肉价格波动影响,生猪养殖户亏损的消息不绝于耳,但进入到这个行业的产业、资本仍络绎不绝,众多企业希望向产业链上游迈进。

  目前,已有众多企业进入到了生猪养殖和食品加工产业,其中包括不少饲料生产企业,包括新希望、正邦集团、中粮集团、正虹科技、天邦股份、唐人神集团、正大集团、艾格菲、百世腾等。进入生猪养殖的下游企业主要是屠宰和肉食品生产企业,包括双汇集团、雨润集团、金锣集团、河南众品、山东龙大、上海梅林等。

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