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“豆你玩”有望回调美旱情炒作将近尾声

发布: 2012-08-04 |  作者: 佚名 |   来源: 转载

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  豆类市场天气炒作接近尾声,8月10日美月度报告的公布预计成为关键时间节点,此时可关注买豆粕1305抛1301的对冲机会。

  天气炒作,美豆减产几成定局

        6月份以来,严重的干旱横扫美国,根据NOAA7月24日发布的报告,这是12年美国干旱监测史上最大范围的干旱记录。对干旱的担忧,使得大豆玉米优良率近周被大幅调低。截至7月29日当周,美国大豆生长优良率仅为29%。

  最新天气预报显示,未来6-10天中部和中西部有总量为0.5-1.0英寸的降水,未来11-15天主产区急缺雨水,天气不会有效改善。中长期来看,NOAA预测美国中西部整个8月份依旧延续炎热干旱的天气。

  对于马上进入灌浆鼓粒成熟期的大豆来说,鼓粒开始时,需要充足的水分供给,田间持水量须在75%,平均需要的降水,一天为0.3英寸(约0.76厘米)。如果连续两周每周总量低于3厘米,非常不利于鼓粒。加上目前高温、蒸发使每天降水需求增到0.35英寸。从当前的天气预报来看,这无法达到正常灌浆的水分、温度要求。这对大豆单产或会产生实质性影响,天气炒作渐成真,美豆减产几成定局,预计这在8月10日的月度报告中将得到集中体现。

  美豆供需紧张美豆减产已成定局,各大分析机构纷纷下调美豆单产预期,美国主流分析机构平均预估单产下滑至38.1蒲式耳/英亩,收获面积下滑至7430百万英亩。预计今年美豆总产量为28.31亿蒲,USDA7月份预估全年需求为32.35亿蒲,缺口为4.04亿蒲。这就需要高价格来完成需求配比。

  豆价创历史新高,加上今年以来巴西货币雷亚尔大幅贬值,南美大豆播种面积有望扩张。而从单产上来看,7月各大气象机构进一步明确了厄尔尼诺现象将在2012年8—10月出现。厄尔尼诺现象通常会给南美大豆主产区带来丰富的降雨,厄尔尼诺强度与南美大豆产量呈正相关性。因此,2012/2013年度南美大豆无论是播种面积还是单产都有望出现恢复。按照美国农业部6月份预计,2013年春季南美大豆收获上市时,美国、巴西、阿根廷三国大豆总供应量处于历史高位,比2012年同期高出1700万吨。这给远月合约(国内油粕对应1305合约、1309合约)带来直接的压力。

  机遇与风险并存

        从资金面上来看,不论从自身品种纵向看,还是从期市品种横向看,国内外豆类成交量、持仓量均处“天量”。天量的资金一方面对行情推波助澜,另一方面,考虑到获利了结及接下来南美丰产预期,投资者也需警惕天量基金净多的调整风险,特别是考虑到目前美豆11月、1月和5月合约不同的基本面,基金或需要考虑退路,虽然同样有近200美分的价差,但恐无法复制今年从7月旧作移至11月新作合约的成功。未来的资金流向是我们关注的一个要点。

  大豆8月或深度回调

        美大豆主产区旱情愈演愈烈,国内豆粕7月底迅速调整后再创新高,天气炒作进入高潮。不过,需要注意的是,一方面,国内外持仓均创纪录,随着天气利多的兑现,有获利了结需求。另一方面,历史上,8月通常是单产预估处于低位的时点,因此,在8月10日报告前后,行情迅速下调的风险依然存在。大连商品交易所调整豆粕保证金和涨跌停板也警示了风险。

  不过,目前来看,本年度美豆单产出现实际大降的概率很大,明年春季南美供应上市前美豆供需平衡紧张,加上国内预期中的进口炒作,大豆8月调整更多还是视作深幅回调。操作上,谨慎的投资者在这波天气炒作行情接近尾声之际,可以考虑接近600价差下买豆粕1305合约抛豆粕1301合约,或者按1:3买豆油1301合约抛豆粕1301合约。

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