农业e线

豆粕价强势 猪粮破盈亏平衡点

发布: 2012-04-29 |  作者: 佚名 |   来源: 转载

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  主要结论:年报、季报披露期接近尾声,建议关注逐步进入产销旺季或景气回升的子行业,但各子行业重点公司业绩增长趋势(或预期)将现分化,看好2012 年业绩增长逻辑明晰或确定性较强以及估值相对合理的

  原因与逻辑:1)种业:11/12 销售年度 “两杂种子”供给压力较大,且农民推迟购种、加之部分种子11 年大田表现欠佳,部分种子公司销售进度略低于此前预期。www.microbell.cn(迈博汇金)但优质种子依然旺销且继续提价(如实行“订单销售”的隆平206销售季已接近尾声),预计5 月前后出台的《现代农作物种业发展规划》扶持政策难有新意,因此重点关注主导品种持续旺销、业绩增长确定性强公司,首推隆平高科,同时适当关注业绩改善的万向德农。2)海洋养殖:4-5 月份海参养殖企业陆续进入捕捞季,目前好当家已开始少量捕捞,估计捕捞量在5000-10000斤/日,价格在150 元/kg 左右;预计东方海洋、壹桥苗业5 月中上旬开始捕捞。

  受到南方海参集中出货冲击(天气转暖),围堰海参价格开秤价略低于预期,但预计随着南方海参销售临近尾声,山东围堰海参价格会有所回升,此外优质海参(獐子岛海域、东方海洋担子岛、牟平海域)价格依然高位运行(长岛野生海参价格240 元/kg)。首推优质海参放量、三文鱼销售进展顺利的东方海洋,同时关注獐子岛4 月活品扇贝销售进展以及好当家海参捕捞进度。3)畜禽养殖:近期受补栏积极性回落,仔猪价格持续下跌,而生猪价格短期难以出现强势反弹,畜禽行业整体景气回落,预计三季度在消费旺季来临、生猪供给量下降将推动生猪价格反弹,如二季度股价回调可关注雏鹰农牧、圣农发展。4)饲料:二季度水产饲料逐步进入旺季,生猪存栏量同比有所回升,建议关注产能扩张推动业绩持续增长的大北农、海大集团。5)食用油:由于前期库存偏低及下游需求回暖,3 月中下旬行业压榨利润开始由亏转盈。4 月以来国内豆油现货价格累计回升3.6%,豆粕现货价格累计上涨4.2%,国内压榨企业利润环比继续回升。

  预计东凌粮油4 月平均吨压榨毛利润超过250 元/吨(净利润160 元/吨左右),高于公司2007-2011 年历史平均水平(200 元/吨)。预计后市豆粕、豆油涨势趋缓,但压榨利润仍将维持高位。建议关注中报业绩有望实现扭亏的东凌粮油。

  重要信息回顾:

  本期重点关注农产品:豆粕豆油:国内豆粕豆油价格处于高位,截至4 月20日全国批发市场二级豆粕和豆油的价格分别为3450 元/吨和10321 元/吨。豆油价格将在大豆到港成本上涨及食用油消费淡季两方面因素博弈下高位震荡。豆粕则由于下游生猪存栏较高存在刚性需求,短期内大幅回落空间有限。畜禽:近两周,仔猪(32.28 元/公斤)、生猪(14.51 元/公斤)、猪肉(24.18 元/公斤)均出现不同程度的下跌,饲料价格进一步上涨,猪粮比价跌破6 至5.99 的水平,养殖户补栏意愿较弱。橡?a href=“http://q.stock.sohu.com/cn/600221/index.shtml” target=_blank>海航?谖夜?颇稀⒑D喜??烊幌鸾喝?婵?睿?月至今天然橡胶价格受供给增加影响小幅回落。根据国际天然橡胶联合会最新预测,2012 年全球天胶产量约1122 万吨,同比增长2.1%;需求量约为1116 万吨,同比增长1.8%,供需基本平衡。

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