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2018年猪价也许不会太悲观!猪价将走向何方?

发布: 2018-03-12 |  作者: 佚名 |   来源: 天风证券股份有限公司

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  1、出栏体重过高以及需求旺季结束,是近期价大幅下跌的主要原因。

  节前出现的雨雪极端天气,导致生猪调运受阻,销售时间的错位推动猪价上冲15元/公斤。但随着气候因素的消除,前期因天气而压栏待售的生猪在集中出售。根据青松咨询数据,春节前生猪出栏均重达到113公斤/头,高于历史同期111公斤/头的出栏体重。而节前需求结束之后的需求疲软期,使得猪价失去了需求的支撑。再加上近期饲料价格的上升,养殖成本的提高更是加剧了农户的恐慌性抛售情绪,导致短期猪价跌幅巨大!

  2、保持理性,2018年猪价不悲观。

  长期来看,猪价仍处在长周期下行的阶段。规模化的发展将拉长整个产业周期。现金流储备以及融资能力的增强,将使得本轮猪价下跌周期持续较长时间。维持原来判断,猪价长周期底部至少在2019年下半年甚至2020年才会出现,周期始终存在。

  中期,2018年猪价下行幅度相对有限,行业全年仍在盈利区间。

  节后的价格快速下跌,属于正常的季节性回调,并未显著超出以往猪价下行周期中春节前后的猪价调整幅度。回顾上一轮的价格走势:2011年猪价见顶,2013年是猪价下跌第二年,相当于现在的2018年。在2012年年底-2013年年初,22省平均生猪价格从17.5元/公斤下跌到10元/公斤左右,,跌幅巨大。但回过头来看,2012、2013年生猪均价只差了0.15元/公斤。即,节后猪价的下跌不代表全年的跌幅。

  由于玉米、豆粕等饲料价格的上升,养殖成本的提升必将使得农户降低生猪出栏体重。这意味着2018年生猪供应量很可能将会出现超预期的减少,成为二季度后猪价反弹的重要支撑。

  目前,北方地区猪价已经基本企稳,南方地区还在下探,但跌幅已经趋缓,后续下跌空间非常有限。我们以仔猪料销量来模拟仔猪存栏,仔猪存栏是6个月后生猪出栏的先行指标。而从2017年的10月开始,仔猪料销量进入下行趋势。这也意味着,最迟在4月份,猪价将迎来一轮反弹。随着猪价在二季度的企稳,下半年生猪价格将强于上半年。



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