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大豆继续下跌的空间有限

发布: 2013-11-29 |  作者:  |   来源: 互联网

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 进入11月中旬,中美大豆(4395, -1.00, -0.02%)已经基本收获完毕,国储政策于本月中旬正式公布,继续实行4600元/吨的收储价,这对国内大豆期价形成支撑。收储政策公布之后,市场并未 出现上涨,反而逆势下跌,甚至大幅低于收储价,收储的支撑作用短期在市场中被淡化。笔者认为,短期下跌仅是目前市场受新豆上市期供应压力的打压,在国产大 豆连年减产的背景下,大豆继续下跌的空间有限。

  国储继续成托市中坚力量

  市场期盼的收储政策终于在11月15日尘埃落定。国家发展改革委宣布,2013年东北地区将继续实行大豆临时收储政策,收储价与去年持平,每吨 4600元,这较目前的美国大豆价格约高出10%。国内大豆和玉米(2364, 1.00, 0.04%)价格继续高于国际价格,可能导致中国进口更多大豆和玉米。国家收储鼓励了农户的种植积极性,也支撑了期货价格。整体而言,大豆期货价格大幅下 跌的空间有限。

  南美大豆仍有炒作空间

  美国农业部11月供需报告调高了美豆产量,2013/2014年度美国大豆产量重新回到8800万吨,单产数据则上调至43蒲式耳/英亩。11月报告中,南美大豆产量预估维持高位,为后期南美天气炒作预留了空间。一旦南美天气发生不利,则存在继续炒作的可能性。

  美豆出口需求旺盛

  今年美豆由于雨水偏大延误播种,导致较往年同期晚种十天左右,不过后期整体收割进度加快,截至11月底已经全部完成,预计将会在12月大量到 港,国内大豆供应或将保持充足。但由于中国需求旺盛,美豆下跌空间受限。在出口旺盛的背景下,美豆下方空间有限。美豆指数基本维持在1250—1300的 区间,对国内大豆拖累较小。

  港口库存处于低位

  目前国内港口大豆库存自9月高位回落后,处于相对低位。截至11月28日,我国港口大豆库存为520万吨。目前港口大豆库存量难以满足我国每月 550万吨大豆压榨产能。2013年国储大豆拍卖结束后,国内大豆市场供给呈现偏紧状态。虽然11月后进口大豆到港量将大幅增加,但实际到港量仍然存在不 确定性。如果11月大豆到港量不能达到市场预期,那么供给将进一步紧张,短期内进口大豆价格也不会出现持续下跌。

  国储大豆拍卖顺利

  今年8—10月,国储按周开展了大豆拍卖,整体较为顺利。由于今年国产大豆价格维持在4600元/吨以上,4000元/吨左右的国储大豆仍受市场青睐,这将为新季收储腾出了库容。今年的大豆收储即将开展,对新豆上市将有支撑。

  在国产大豆收储价连年提高的政策支撑下,国内大豆的独立性日渐增强。尽管对外依存度增加,但国产大豆的食用范畴已经与进口大豆的油豆概念逐渐分 离。国家收储价使得大豆的底部被限定,但一旦美豆出现上涨,国内大豆的上行动力则会增强,这就产生了国内大豆底部有限、易涨难跌的特性。

  目前国储收购已经拉开帷幕,到明年4月底结束,在政策收储期内,大豆难以出现大幅低于收储价的情形,加上收储政策公布后,大豆已经连续逆势下跌。截至本周四,豆一1405的已跌破4400元/吨,有望回到收储价一线,投资者可逢低买入。

 

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