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未来油脂板块更多偏重于作为多头配置

发布: 2016-10-20 |  作者: 佚名 |   来源: 美尔雅期货

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  在菜油引领下三大油脂再次引爆市场,仅17日油脂板块流入资金10.5个亿、增仓25.5万手。最近两周USDA 、MPOB、NOPA月度报告相继公布,国内临储菜油拍卖再次启动,多因素主导下国内再次呈现油强粕弱格局。下面就国内外油脂油料市场进行分析:

  1

  高单产逐步消化 美豆出口数据靓丽 短期主导美豆类市场

  USDA10报告单产51.4蒲/英亩、产量42.63亿蒲、库存3.95亿蒲基本符合市场预期,倒是出口上调40百万蒲至2025百万蒲为报告增色。并且进入10月的第1周美国大豆出口销售净增141.7万吨,高于市场预估区间90-120万吨; 10月13日当周,美国大豆出口检验量为2508997吨,远超预估区间130-160万吨,那么10月第2周美豆出口净销售仍有望继续维持在150-200万吨高位;另外,中国买家与美国企业签订的510万吨大豆采购协议将进一步推升11-12月美豆出口。

  2

  马来西亚棕油产量增长缓慢 南美产量存不确定性

  MPOB9月报告马来西亚棕油产量符合预期,恢复缓慢,因出口锐减致使库存小幅回升。但考虑到马来年末季风降雨,对未来几个月马来西亚棕油产量增长情况不宜过于乐观,预计年内马来棕油库存在160万吨附近的概率较大。

  南美方面重点仍在天气上。截止上周五巴西大豆播种面积占计划播种面积的17%,去年同期播种率为11%,5年同期均值为11%。全球大豆产量可能创下历史最高纪录接近3.3亿吨,其中巴西产量预计略有增长至1.02亿吨;阿根廷方面大豆种植面积预计减少3%至1960万公顷,因政府削减大豆出口关税的计划可能推迟。

  如果明年天气上不出现太大异常,南美大豆增长的概率较大,未来国际大豆将继续维持供应宽松格局;马来西亚棕油产量也将出现恢复性增长。

  受美豆油及国内油脂走升影响,马盘棕油继续走升并录得2年半高点2787,短期继续维持高位运行的概率较大。

  3

  国内菜油拍卖成交火爆

  时隔3个月国储菜油重启竞价销售,10月12日临储菜油首次拍卖成交火爆,计划销售99456吨,实际销售99456吨,成交率100%,成交均价5904元/吨,最高成交价6300元/吨,最低成交价5400元/吨。10月19日将再拍10万吨2012年国家临储菜籽油。

  据测算目前国储菜油尚存约330万吨。对于这330万吨国储菜油而言,如果按每周10万吨的量拍卖,那么国储库中的菜油仅能延续拍卖至2017年的5月份,也就是说2017年5月份后市场需求或消费的菜油全部来自企业压榨或进口。国内油菜籽种植面积下降预计2017年产量在400万吨附近,加拿大菜籽进口政策尚存不确定性,明年菜籽进口量暂按450万吨计算,850万吨菜籽折合菜油300万吨左右,从整体供需看明年菜油供应偏紧。而且300万吨供应量会使得菜油变的相对小众化,势必抬升菜油价格。

  4

  国内大豆到港增加

  通过船期预计11-12月大豆到港量达1600万吨,近期510万吨大豆采购协议更是加大了年末几个月大豆的到港量。油厂开机增加,豆粕前期底价基差合同陆续入市,豆粕供应压力逐步显现。油脂方面豆油库存仍高达120万吨附近,棕油预计年内在40万吨以下水平的概率较大。国内外豆棕油价差仍然偏低,近月船期FOB价差90美元/吨附近,低于正常正常水平120美元/吨;国内豆棕现货价差250元/吨附近,仍处于不合理状态。目前国内豆油成交良好,棕油成交相对清淡。

  5

  策略

  豆粕受美豆丰收及国内供应日渐宽松影响,短期3000以下运行的概率较大;油脂前多注意高位回调风险,新单不宜追涨,考虑回调低点入多。未来在菜油带动下油脂板块更多的偏重于作为多头配置,三大油脂内部未来关注菜油作为多头对冲其他油脂的机会;短期国内油强粕弱格局延续,持续关注油粕比。

TAG: 油脂
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